Repaso Anual 2024
Introducción
Y antes de darnos cuenta ya ha pasado otro año más, el primero desde que existe la web de Invertir en China. Este 2024 ha sido un año bueno para las inversiones, a destacar el acierto de las personas indexadas pues el S&P ha obtenido un 23,53% de rentabilidad. Es cierto que este mes de diciembre ha bajado, pero a grandes rasgos ha sido un gran año para los indexados.
Mercados, Cartera y Rendimientos
Lo primero que tengo que decir es que no he superado al S&P500. Mi rentabilidad ha sido de un 16,57%. Ni siquiera he superado al índice de Hong Kong, aunque por poco, eso si.
Si desglosamos la cartera de forma geográfica veremos que la mayor parte está en China. Casi un 57% de la cartera. Seguido de Reino Unido con un 14%, Canadá con 13% Tanzania con 8% y España con un 5%.
La narrativa en China lleva siendo la misma desde 2018, e incluso se podría decir que ha empeorado. Que va a dejar de crecer, que el ahorro de los chinos se va a cargar el crecimiento. El riesgo de tener un porcentaje de la cartera en China es alto, sobre todo porque no es un % minoritario precisamente. Sin embargo creo que vale la pena los riesgos viendo los precios a los que cotizan sus empresas. Todavía no he llegado al límite de las reglas de la cartera, que es un 65% como máximo.
Invierto buscando empresas small caps y priorizando el valor, calidad, dividendos y crecimiento. Ignoro el riesgo geopolítico y la tendencia de la acción.
A lo que doy más importancia es al dividendo neto cobrado. Es lo que voy buscando en su mayor parte, y si cada año voy aumentando este importe no me importa demasiado que la cartera no supere al mercado. Este 2024 he superado los 2.000€ netos, pero como comentaré en las perspectivas de 2025, no creo que lo supere en 2025 ni en 2026.
Varias de mis acciones han caído mucho este año, cada una por diversos motivos. Trataré de repasarlas una a una.
Este 2024 he aportado 10.220€ de inversión y he cobrado 2.000€ netos de dividendo. Sumando las dos cosas se han añadido posiciones por un valor de 12.220€ este 2024. Las posiciones compradas han sido las siguientes, redondeo los importes:
- BATS: 4000€ nuevos añadidos. Aunque los últimos a unos precios más caros que las primeras compras, el objetivo con esta inversión es tratar de cubrir el recorte/anulación del dividendo de Orca Energy que ocurrirá entre 2025 y 2026, dependiendo de la renovación de la licencia y de la demanda contra el gobierno Tanzano, asumo un recorte muy grande en 2025 y anulación en 2026 del dividendo.
- CHINA EVERBRIGHT: 1000€ nuevos. Estaba barata y decidí comprar un paquete más. Buen resultado este año.
- HENAN JINMA ENERGY: 1000€ nuevos. Bajó mucho de precio y tiene riesgo real de quiebra, pero decidí comprar ya que si se recupera esa compra me dará una buena rentabilidad.
Las siguientes empresas son todas chinas y con una pequeña inversión, este paquete es el único que he invertido en cada una, y hasta que compre todas las empresas Chinas que quiero, haré un único paquete para cada una. Salvo Texhong que mi intención es comprar hasta tener el máximo permitido por acción siempre que este a precios inferiores a 4,5 HKD.
- DREAM INTERNATIONAL: 1000€ nuevos
- BEIJING URBAN CONST & DESIGN: 1000€ nuevos
- CITIC TELECOM: 1000€ nuevos
- MAIKE TUBE: 1000€ nuevos
- TEN PAO: 1000€ nuevos
- TEXHONG: 1000€ nuevos
- BEH: 1500€ nuevos
Tenia un paquete de 3M de años pasados, alrededor de 1500€ que decidí vender este año por el tema de Solventum y de las demandas, en retrospectiva fue un error, pero ese paquete suma los 13.500€ de inversión.
Dicho esto, ahora voy a repasar las acciones por Geografía comentando un poco un resumen de cada una de ellas. Comentaré el importe invertido, el importe cobrado neto en dividendos este año y la rentabilidad de la inversión tanto de este año como desde que la he comprado.
Henan Jinma Energy (06885) Inversión 5.755€. Peso Cartera 5,92%.
Empresa química que se dedica a comprar carbón y a transformarlo en gas de hulla, benceno, coque y otros derivados. Su principal fuente de ingresos es el coque. A la empresa se le han juntado dos problemas. El Gobierno Chino les obligó a hacer una inversión enorme para mejorar sus hornos a otros menos contaminantes y que el margen entre el carbón y el coque es muy muy bajo y no ganan dinero. La empresa se endeudó para hacer esas inversiones (que todavía no tiene terminadas) y que a día de hoy esa deuda es un lastre muy grande, estamos hablando de más de 6000 millones de HKD para una empresa que, en sus buenos tiempos con un margen decente obtenía 1000 millones de beneficio. La empresa quiere recuperar sus márgenes, pero no depende de ellos, precisamente, y cuando pueda terminará las inversiones y reducirá deuda. La pregunta es si podrán conseguir obtener beneficio y repagar las deudas antes de su vencimiento.
El dividendo este año ha sido de 0€.
La rentabilidad de la acción este 2024 contando el dividendo ha sido de -49,28%. El valor actual de las acciones es de: 2355€. Una rentabilidad de -59,07% desde que las tengo compradas. Ya os habréis imaginado la ostia viendo la inversión y el porcentaje de peso de la cartera.
China Everbright Environment (00257) Inversión 4.782€. Peso Cartera 14,44%.
Esta empresa se dedica a construir proyectos verdes, una parte muy grande los construía y vendía y otra los construía y se los quedaba para gestionarlos. Proyectos de potabilización de agua, de quema de residuos… Antes de petar la burbuja inmobiliaria los ingresos por construcción eran el 80 y la gestión un 20%. Ahora los ingresos por construcción han caído un 60% y la parte de gestión ahora es mayoritaria, pero ha perdido más de la mitad de sus ingresos totales. Este es el motivo de la bajada que ha tenido entre 2023 y 2024. A nivel de cotización la empresa se esta recuperando. Aunque no solo no ha recuperado los niveles anteriores sino que los ingresos por construcción todavía siguen bajando, pero sospecho que el suelo tiene que estar ya cerca. Empresa de infraestructura, ya os imaginareis que tiene una deuda bastante grande, pero por ser el tipo de negocio que es, no creo que vaya a tener problemas en el futuro, y creo que se recuperará relativamente bien aunque no rápido. Han pasado ya un par de años desde 2022, y creo que le quedan por lo menos otros 3-4 años de camino duro por recorrer. Tanto en 2022, como en 2023 y 2024 ha ido bajando el dividendo.
El dividendo neto este año ha sido de 254,19€. Una rentabilidad por dividendo de 5,3%. Este dividendo supone un 12,70% del dividendo total cobrado.
La rentabilidad de la acción este 2024 contando el dividendo ha sido de 69,49%. El valor actual de las acciones es de: 5745€. Una rentabilidad de 20,13% desde que las tengo compradas.
Anxian Yuan China (00922) Inversión 922€. Peso Cartera 1,89%.
Empresa de cementerios en China. Sin deuda, con bastante caja por una ampliación que hicieron para comprar un cementerio, que al final no compraron. En un sector que en teoría debería ir bien, sin embargo este año han bajado los ingresos. Y se espera que para el siguiente bajen también, aunque esto último por las perspectivas en China, ocurre en todas las empresas. Anxian da siempre muy poca información a sus accionistas. Es uno de sus principales problemas. Por lo tanto no sé los motivos de la bajada en ventas de nichos y tumbas. Como punto positivo llevan un par de años con bajadas de costes, que hacen ver que la empresa sabe controlar sus gastos.
El dividendo neto este año ha sido de 79,39€. Una rentabilidad por dividendo de 8,6%. Este dividendo supone un 3,96% del dividendo total cobrado.
La rentabilidad de la acción este 2024 contando el dividendo ha sido de 17,61%. El valor actual de las acciones es de: 752€. Una rentabilidad de -18,43% desde que las tengo compradas.
Yuexiu Transport Infrastructure (01052) Inversión 5.844€. Peso Cartera 14,37%.
Empresa de Autopistas en China. Realizó adquisiciones de autopistas en 2018, 2019 y 2022. Pero que entre el Covid, los encierros y la economía China, la empresa no obtiene los mismos rendimientos que en el pasado. La mayor parte de sus concesiones son a largo plazo, la principal fuente de ingresos es una de sus autopistas, que están ahora mejorándola y ampliando los carriles, con el fin de que el gobierno les amplié la concesión, a día de hoy creo que la tienen hasta 2032. Al igual que en China Everbright tiene una deuda bastante grande pero manejable. Pienso que en algún momento debe recuperar el nivel de ingresos que tuvo en el pasado.
El dividendo neto este año ha sido de 316,21€. Una rentabilidad por dividendo de 5,41%. Este dividendo supone un 15,81% del dividendo total cobrado.
La rentabilidad de la acción este 2024 contando el dividendo ha sido de 2,64%. El valor actual de las acciones es de: 5715€. Una rentabilidad de -2,20% desde que las tengo compradas.
Dream International (01126) Inversión 976€. Peso Cartera 3,10%.
Dream se dedica a fabricar juguetes para clientes americanos. Concretamente los Funko. Es una empresa OEM, fabrican para terceros y la principal ventaja que tiene son sus costes baratos. Es decir, ninguna ventaja. La empresa apenas tiene deuda y ha estado invirtiendo en nuevas fabricas en zonas más baratas de China y también en Indonesia con el fin de bajar los costes. A día de hoy la empresa esta repartiendo un dividendo insostenible ya que se lo puede permitir, pero ese dividendo va a bajar más pronto que tarde.
El dividendo neto este año ha sido de 105,11€. Una rentabilidad por dividendo de 10,76%. Este dividendo supone un 5,25% del dividendo total cobrado.
La rentabilidad de la acción este 2024 contando el dividendo ha sido de 37,72%. El valor actual de las acciones es de: 1232€. Una rentabilidad de 26,22% desde que las tengo compradas.
Beijing Urban Const Design (01599) Inversión 1.022€. Peso Cartera 1,95%.
Empresa que se dedica a crear y diseñar infraestructura y vías para trenes. A la empresa le han bajado los contratos durante este año y se prevé una bajada en los ingresos durante 2025 y 2026. Como otra de infraestructura tiene bastante deuda. La bajada de los contratos ha supuesto un duro golpe a su cotización. Sin embargo creo que, como el resto de las infraestructuras en China que tengo, no esta tan ligada al inmobiliario y creo que se acabará recuperando, y mientras paguen dividendo no me importará esperar.
El dividendo neto este año ha sido de 63,54€. Una rentabilidad por dividendo de 6,21%. Este dividendo supone un 3,17% del dividendo total cobrado.
La rentabilidad de la acción este 2024 contando el dividendo ha sido de -18,26%. El valor actual de las acciones es de: 777€. Una rentabilidad de -23,97% desde que las tengo compradas.
CITIC Telecom Intl (01883) Inversión 932€. Peso Cartera 2,17%.
CITIC es una especie de Telefónica pero en Macao, con deuda pero no tanta como otras empresas de telecomunicaciones occidentales. También ha sufrido este año, las empresas de Macao prevén en 2025 y años posteriores bajadas de ingresos serias. Ocurre también con otras empresas que tengo en seguimiento como Water Oasis o Sundart. La empresa esta haciendo inversiones para tratar de crecer en nuevas tecnologías, pero al estar limitada a Macao, depende completamente de lo bien o mal que le vaya a esta zona, y de momento parece que se vienen años duros.
El dividendo neto este año ha sido de 72,31€. Una rentabilidad por dividendo de 7,75%. Este dividendo supone un 3,61% del dividendo total cobrado.
La rentabilidad de la acción este 2024 contando el dividendo ha sido de -1,62%. El valor actual de las acciones es de: 865€. Una rentabilidad de -7,18% desde que las tengo compradas.
Maike Tube Industry (01553) Inversión 934€. Peso Cartera 2,71%.
Empresa que fabrica y diseña sistemas de tuberías de acero. Está en un sector cíclico pues depende de los precios de acero para obtener su beneficio. Y dependiendo de la época sus márgenes aumentan o se contraen. No tienen apenas deuda, y obtienen un beneficio aceptable. Hace años se dedicaban a invertir más en fábricas y en nuevos sectores dentro de la industria, sin embargo llevan desde 2021 haciendo inversiones en eficiencia y control de costes. Parece que no están encontrado nuevas oportunidades para crecer.
El dividendo neto este año ha sido de 68,93€. Una rentabilidad por dividendo de 7,38%. Este dividendo supone un 3,44% del dividendo total cobrado.
La rentabilidad de la acción este 2024 contando el dividendo ha sido de 24,82%. El valor actual de las acciones es de: 1076€. Una rentabilidad de 15,20% desde que las tengo compradas.
Ten Pao Group (01979) Inversión 1.086€. Peso Cartera 3,73%.
Empresa que fabrica cargadores eléctricos, muy parecida a Maike Tube, ha tenido buenos crecimientos en el pasado, con poca deuda o nada dependiendo de lo que decidan invertir. Su rendimiento, aunque sin entender el motivo, ha sido muy bueno este año.
El dividendo neto este año ha sido de 40,07€. Una rentabilidad por dividendo de 3,68%. Este dividendo supone un 2% del dividendo total cobrado.
La rentabilidad de la acción este 2024 contando el dividendo ha sido de 40,63%. El valor actual de las acciones es de: 1485€. Una rentabilidad de 36,74% desde que las tengo compradas.
Texhong International Group (02678) Inversión 887€. Peso Cartera 2,48%.
Empresa textil de china, con deuda elevada pero controlada, ha tenido un 2022 y 2023 muy malos, que les han provocado una bajada de márgenes enorme. Pero en los últimos resultados semestrales de 2024 (1º semestre) se ha apreciado una mejora en márgenes y creo que el ciclo malo esta acabando. Quiero que sea una de mis principales compras este 2025, siempre que se mantenga en precio.
El dividendo neto este año ha sido de 19,23€. Una rentabilidad por dividendo de 2,16%. Este dividendo supone un 0,96% del dividendo total cobrado.
La rentabilidad de la acción este 2024 contando el dividendo ha sido de 13,36%. El valor actual de las acciones es de: 987€. Una rentabilidad de 11,27% desde que las tengo compradas.
Beijing Enterprises Holdings (00392) Inversión 1.462€. Peso Cartera 4,15%.
Se trata de un Holding de Cerveza, Potabilización y tratamiento de agua y por último infraestructura de energía. Tiene deuda, y el sector del agua ha empeorado bastante, también ha recibido fuertes multas por el tema de la energía. Sin embargo están compradas a un precio decente y creo que va a crecer en la próxima década.
El dividendo neto este año ha sido de 40,70€. Una rentabilidad por dividendo de 2,78%. Este dividendo supone un 2,03% del dividendo total cobrado.
La rentabilidad de la acción este 2024 contando el dividendo ha sido de 16%. El valor actual de las acciones es de: 1652€. Una rentabilidad de 12,99% desde que las tengo compradas.
British American Tobacco (BATS) Inversión 5.019€. Peso Cartera 14,54%.
Una de las cinco empresas tabacaleras más grandes del mundo, ha estado muy barata, ahora esta a precios aceptables. Una lástima que mi precio medio sea algo elevado. La empresa tiene deuda, y está intentando quitársela lo más rápidamente posible. Ha subido justo antes de iniciar las recompras. No espero mucho crecimiento, más bien al contrario. Pero mi intención es cobrar buenos dividendos de ella en los siguientes años. Este año el dividendo ha sido bajo porque he formado casi toda la posición este año y los primeros dividendos he cobrado como si solo tuviese 1000€ de inversión. Me hubiese gustado terminar la posición y cerrar en 6000€ en lugar de los 5000€ que tengo, pero su subida durante este año lo ha hecho imposible.
El dividendo neto este año ha sido de 169,63€. Una rentabilidad por dividendo de 3,37%. Este dividendo supone un 8,48% del dividendo total cobrado.
La rentabilidad de la acción este 2024 contando el dividendo ha sido de 34,17%. El valor actual de las acciones es de: 5783€. Una rentabilidad de 15,22% desde que las tengo compradas.
Telefónica (TEF) Inversión 1.982€. Peso Cartera 5,25%.
Nuestra querida teleco española. Las compré algo más baratas de lo que están ahora pero no han sido la gran subida que yo esperaba, algo tipo Santander. No están consiguiendo aumentar ventas, algo que, con la inflación que ha habido yo lo daba por hecho. Y de momento no siguen reduciendo deuda, algo que me hubiese gustado que siguiesen haciendo. Pero al igual que llevan apenas 5 años sin invertir fuerte en Capex, entiendo que ahora es el momento para hacerlo. Han encontrado la forma a través de Join Venture de hacerlo sin gastarse tanto dinero. Telefónica Infra y Tech son divisiones que me gustan mucho, con un crecimiento alto cada año.
El dividendo neto este año ha sido de 128,78€. Una rentabilidad por dividendo de 6,49%. Este dividendo supone un 6,43% del dividendo total cobrado.
La rentabilidad de la acción este 2024 contando el dividendo ha sido de 18,23%. El valor actual de las acciones es de: 2087€. Una rentabilidad de 5,29% desde que las tengo compradas.
Orca Energy Group (Orc.B) Inversión 6.100€. Peso Cartera 8,56%.
La empresa que opera una concesión de gas en Tanzania a precios fijos. Se ha dado un gran golpe en cotización. Su licencia caduca en 2026 y está con problemas legales por el gobierno de Tanzania, ya no solo porque dudo que les renueven la licencia. El problema ha sido que en esa concesión, 2/3 partes del gas Orca se lo vende a Tanzania a precios fijos, y la otra tercera parte se lo da a precio de coste, sin obtener beneficios. A mediados de 2024 hasta la finalización de la licencia en 2026, durante los dos últimos años de la licencia, esa tercera parte Orca ya podía venderla a precios fijos. Pero el gobierno de Tanzania ha amenazado y les ha obligado a seguir como hasta ahora. Hasta el punto de amenazar y cerrar varias infraestructuras necesarias, provocando la disminución de los ingresos de Orca. El asunto esta en los tribunales y supongo que hasta muy adelante de 2025 no sabremos algo más, pero supongo que el asunto tardará en dirimirse. Tiempo que Orca no tiene, aunque al menos tiene la deuda cubierta con bastante caja.
El dividendo neto este año ha sido de 365,48€. Una rentabilidad por dividendo de 5,99%. Este dividendo supone un 18,27% del dividendo total cobrado.
La rentabilidad de la acción este 2024 contando el dividendo ha sido de -26,12%. El valor actual de las acciones es de: 3404€. Una rentabilidad de -44,19% desde que las tengo compradas.
Hemisphere Energy Corp (HME) Inversión 4.360€. Peso Cartera 13,22%.
La empresa de extracción de petróleo a bajo coste de Canadá. Ha ido teniendo buenos resultados, aunque se espera que en los siguientes años, sus ingresos caigan, en parte por la bajada del precio de petróleo. Ha ido bien estos años, hasta el punto de que me he planteado vender la posición a pesar de que no es la rentabilidad que estoy acostumbrado en cíclicas. Sin embargo estoy a la espera de que vea si consiguen replicar lo de Alberta en Marshen, que empezarán en 2025. Este año se ha obtenido un dividendo elevado ya que ha pagado dos dividendos especiales. No será algo habitual.
El dividendo neto este año ha sido de 280,68€. Una rentabilidad por dividendo de 6,43%. Este dividendo supone un 14,03% del dividendo total cobrado.
La rentabilidad de la acción este 2024 contando el dividendo ha sido de 47,36%. El valor actual de las acciones es de: 5258€. Una rentabilidad de 20,59% desde que las tengo compradas.
Como habéis podido leer las peores posiciones son Henan, Orca, Beijing Urban Const & Design, Anxian Yuan y Citic Telecom. Las 3 últimas al ser una inversión en cada una de 1.000€ no es una pérdida excesiva en número absoluto. Sin embargo las dos primeras suman una pérdida de más de 6.000€, no es mi pérdida más alta, En Tianli y Powerband perdí cerca de 8.000€ en cada una. Por el contrario tenemos otras cinco que de momento están saliendo bastante bien: BATS, Hemisphere Energy, China Everbright, Ten Pao y Dream. Las dos últimas con una inversión de 1000€ en cada una, pero las otras 3 el valor actual es de 16.500€ un beneficio de casi 3.000€ entre las 5. Y eso sin contar dividendos. Aunque este año ese beneficio han compensado las pérdidas de este año, a nivel global todavía no se ha compensado.
La rentabilidad media del dividendo ha sido de un 5,18% neto. Es superior a mi objetivo del 4% neto. Sin embargo creo que para 2025 no lo voy a superar por las nuevas compras que apenas van a tener mucho dividendo y la bajada del dividendo de las empresas chinas, por lo tanto tendré que compensarlo con inversión, aunque estos siguientes años no creo que haya tanta inversión nueva como 2024.
¿Hay algo que quiera vender? Pues si, las cíclicas, pero no a los precios actuales. Hemisphere Energy, Texhong y Henan Jinma no son empresas para quedarme a muy largo plazo, son de medio plazo 3-5 años. Y si llegan a un precio aceptable probablemente venda un 75% de sus posiciones. Sobre todo de Henan y Hemisphere, ya que Texhong es una posición muy pequeña que quiero seguir ampliando.
Y por último me queda tratar el fondo que contraté a primeros de Septiembre: Sigma Internacional, de mi compañero de Discord: Gabriel Castro. Un fondo bastante completo con buenas ideas y con algo de value. Este 2024 desde Septiembre, que lo he comprado he obtenido una rentabilidad de un 5,33%. Con una inversión inicial después de comisiones de 1992€
Perspectivas 2025
Mi perspectiva era y es que habrá recesión, tanto en 2025, como en los últimos meses de 2024. Pero ya me he equivocado otras veces. Considero que 2025 y 2026 serán años difíciles para los mercados. No creo que la inflación se haya ido, pero recesión e inflación a la vez es un entorno complicado y espero que no ocurra.
Este 2024 la inflación reconocida en España ha rondado el 3%, la real ya si eso…. Así que al menos puedo decir que he superado a la inflación. ¿Premio de consolación? Seguramente…
Como ya he ido comentando los meses anteriores, 2025 será un año con una inversión bastante pobre. Necesito acumular más liquidez para una futura hipoteca, y eso significa menos inversión que en 2024.
Y sobre los 2.000€ de dividendos netos en 2024, no solo no los superaré en 2025, algo que con nueva inversión, aparentemente, debería ser algo fácil, sino que sospecho que habrá una caída importante, y en mis estimaciones conservadoras, estaré cerca de 1.400€ netos en 2025. Y tal vez en torno a 1.600€ en 2026.
En primer lugar debo decir que los 2.000€ son excesivos, he cobrado dividendos especiales y dividendos altos de algunas empresas Chinas que han decidido pagar más dividendo del habitual. Algo que no creo que se vaya a repetir, en circunstancias normales el dividendo habría sido de 1.800€ – 1.850€.
En segundo lugar es que la inversión nueva va a pagar muy pocos dividendos. Ahora mismo a primeros de Enero tengo 3 empresas en el punto de mira. Dos de ellas a muy largo plazo y otra a medio plazo. La primera de ella es Enagás, la única que paga un dividendo algo decente. Esta barata y creo que, incluso aunque funcione mal lo del hidrogeno, a largo plazo no debería irles mal, me gusta más Red Eléctrica pero no esta en precios de compra. La segunda la he mencionado ya, Texhong Internacional, cíclica que paga muy pocos dividendos pero creo que es un buen momento. Y la tercera es Bayer. Que aquí el dividendo es irrisorio. Y nos espera un camino muy duro pero que si empiezan a devolver deuda a largo plazo pienso que será una buena inversión. Por supuesto está es la impresión que tengo a primeros de Enero y viendo los precios a los que cotizan, si los precios suben es posible que vuelva a comprar algunas Chinas con un dividendo más elevado y la perspectiva de la nueva inversión cambie. Pero por ahora con estas compras el dividendo subirá muy pero que muy poco, y además tardaré en comprar, estamos hablando de 1000€ cada 3-4 meses.
Y por último y más importante son las bajadas de dividendo que van a ocurrir en 2025 y 2026. Para empezar mi posición de Orca no creo que vaya a dar mucho dividendo. De momento tenemos confirmado ya el de Enero correspondiente al 3Q de 2024, pero yo como mucho espero cobrar 2 dividendos en 2025, y eso ya supone una disminución de 180€ de dividendo. Otra empresa que no creo que lo mantenga será HME que dudo que dé dos dividendos especiales. Sospecho que, si los precios no bajan demasiado, cobraré un dividendo de 160€, en lugar de los 280€ que he cobrado. 120€ menos de dividendo. Bats y TEF si que creo que pueden mantener el dividendo sin problemas. Por contra, más de la mitad de mis dividendos provienen de China, y este 2025 y seguramente más años vamos a tener una disminución de la economía que ya se está viendo. Y eso provocará un dividendo más bajo.
Y hasta aquí el resumen del año. He podido comentar la situación de los diferentes sectores. Pero se me haría un mundo y no lo tendría terminado hasta bien entrado el año.
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