Los Riesgos de Invertir en China

El mercado chino poco se parece al occidental, ni en regulación ni en número de inversores ni por supuesto, en la mentalidad. Decidir invertir en este mercado conlleva una serie de riesgos, algunos se pueden tratar de controlar pero otros, lamentablemente, no es posible hacerlo y tendremos que asumir que dichos riesgos pueden materializarse en nuestras inversiones.

En mi caso yo invierto en acciones individuales de empresas, y hablaré sobre los riesgos de esta estrategia enfocada en el mercado chino.

Empresas Fantasma

El principal riesgo de China es la aparente falta de control de estafas a occidentales a través de empresas fantasma. No son pocas las empresas que salen a cotizar en Bolsa a través de un ADR en el mercado estadounidense para conseguir dinero y, poco después, acabar descubriendo que dicha empresa de franquicias de cafeterías, la conocida como “El starbuck Chino” no era real, la mayoría de sus tiendas eran descampados.

La probabilidad de invertir en una empresa China y que sea un pufo porque están falseando las cuentas no es baja. No ocurre la mayoría de las veces, pero es un % significativo.

Regulación China a ciertos sectores

Otro de los riesgos de China son sus regulaciones. Por poner ejemplos, tenemos el sector de la educación privada China, regularon los colegios e institutos de ESO para que tuviesen que ser “non profit”, es decir, la deuda que habían pedido para construir las escuelas e institutos la mantienen, y sus activos también, pero no podían ganar dinero por ellos, por lo tanto hubo una gran caída de beneficios y mucha deuda que no podían pagar. Lo que acabó haciendo que la cotización se fuese casi a 0€.

Otro sector que fue regulado es el sector del videojuego. Muchas empresas que hacen videojuegos, sobre todo juegos para móviles, vieron caer el número de jugadores totales debido a la prohibición de jugar un número de horas de X al día.

Y no solo son sectores en concreto. Puede ocurrir que China límite los suministros de energía y eso afecte a las empresas industriales y/o de materias primas debido a alguna situación que consideren de emergencia y esto afectaría a muchos sectores y a la economía general.

En manos de los mayoritarios o del dueño de la empresa

En las empresas occidentales estamos acostumbrados a ver de forma positiva cuando el accionista mayoritario de la empresa está en el consejo de dirección de la misma, porque tomará decisiones que favorezcan a la empresa, y a su crecimiento. Pero esto no es lo habitual en China.

La empresa es de una persona que mantiene una posición mayoritaria de la misma y la saca a bolsa por múltiples razones. Salir a bolsa es una forma de financiarse barata y también tiene ventajas fiscales. Los accionistas minoritarios como nosotros somos “moscas cojoneras” y no es difícil intuir en algunos casos gastos personales del dueño en los gastos de la empresa.

Nos roban la empresa

En la bolsa de Hong Kong hay una normativa que en el momento en que una empresa deja de existir el 25% de sus acciones en circulación, está obligada a salir de bolsa con una OPA de exclusión total. Esta norma en momentos como el actual donde muchas de estas empresas cotizan a múltiplos muy bajos, puede ocurrir que si la propia directiva hace una OPA obligatoria, dependiendo de nuestro precio de compra, perdamos dinero o ganemos una cantidad muy baja comparativamente con la calidad de esa empresa.

Poca liquidez

En muchas de las empresas que voy a comentar se trata de small caps que no llegan a 60 millones de euros de capitalización. Esto significa que el volumen diario de euros para no mover demasiado la cotización podría ser de 3000€ y los días con volumen 8000€. Esto significa que si tenemos 5000€ para realizar una compra en una de estas empresas y cotizan a 1€, al tener tan poco volumen, las primeras 3000 acciones las podremos comprar a 1€, pero las siguientes las compraremos más caras o no las compraremos porque no hay vendedores.

Y en este caso el riesgo no es entrar, es salir, si ocurre algún problema con la empresa o queremos salir por algún motivo en concreto las tendremos que malvender o peor, no habrá compradores.

Mucha y poca volatilidad sin motivo aparente.

En China no hay tantos inversores que miren el análisis fundamental como en occidente y esto produce consecuencias curiosas. Una empresa puede estar muy cara durante un buen tiempo sin ningún motivo, y al contrario. Si entramos en una small cap barata, es posible que veamos resultados buenos con el paso de los años y sin embargo la cotización no reflejará esa mejora, o tardará años en hacerlo.
Hay mucha gente en China que hace trading y esto puede provocar volatilidad sin motivo.

Estos 6 riesgos son los principales a tener en cuenta a la hora de elegir empresas a nivel general. Luego cada sector específico tendrá riesgos y ventajas adicionales. Hay varios de estos riesgos que pueden mitigarse o eliminarse y otros, por desgracia, no será posible, tendremos que aceptar que si queremos invertir en China los vamos a tener que asumir.

Si esto os supone un problema y no vais a estar tranquilos invirtiendo en China, no lo hagáis, hay muchas empresas en el mundo para elegir una con la que no vais a estar tranquilos. Aun así tened en cuenta que la inversión en China no debe ser nunca el 100% de nuestra inversión. Un 30% suele ser una buena cantidad.

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